На правительство легла «тень Чубайса». «Эффективные менеджеры» могут в кризис «прихватизировать» госактивы на 1 трлн. руб. Повторится ли 1998-й? Почему на Гайдаровском форуме обсуждали вероятность нового дефолта в России

Алексей Кудрин, вице-премьер РФ Ольга Голодец, министр экономического развития РФ Алексей Улюкаев, министр финансов РФ Антон Силуанов на Гайдаровском форуме

 

Повторится ли 1998-й?

Почему на Гайдаровском форуме обсуждали вероятность нового дефолта в России

http://svpressa.ru/economy/article/140110/

Возможное повторение в России кризиса 1998 года стало главной темой Гайдаровского форума (организатор — Российская академия народного хозяйства и госслужбы при президенте РФ), который в среду, 13 января, открылся в Москве.

С доказательствами, что сегодня ситуация в экономике отличается от 1998-го, выступил премьер Дмитрий Медведев. Он заявил, что «мы сегодня учимся жить в более дешевой нефтяной реальности».

В свою очередь, министр финансов РФ Антон Силуанов не исключил повторения кризиса-1998, «если бюджет не будет приведен в соответствие с новыми реалиями». В этом случае, предупредил Силуанов, тяготы кризиса через резкий рост инфляции будут переложены «в основном на плечи населения».

Нынешнюю ситуацию роднит с 1998-м падение нефтяного рынка.

Напомним: азиатский финансовый кризис 1998-го привел к тому, что в июне нефть марки Brent обвалились со среднего уровня $ 18 до $ 10,77 за баррель, а затем, после непродолжительной стабилизации, в ноябре спикировала ниже $ 10 долларов. Это стало одним из факторов объявления дефолта в России 17 августа 1998 года. Дешевле всего за десятилетие Brent торговался 10 декабря 1998-го — по $ 9,1 за баррель.

Но ситуация с нефтью — лишь одна сторона медали. Основной причиной дефолта-1998 стало быстрое наращивание внутреннего долга с растущей доходностью. И проблема заключается в том, что и в 2016-м риски быстрого наращивания госдолга для финансирования дефицита выглядят основной угрозой.

Весьма симптоматично, что на Гайдаровском форуме аргументы за умеренный рост госдолга выдвинули даже те, кто считает этот способ поддержания экономики на плаву менее предпочтительным, чем структурные реформы.

Так, первый зампред ЦБ Ксения Юдаева заявила, что потолок госдолга, «не угрожающий макростабильности», составляет 25−30% ВВП. А смелее всего оценил возможности увеличения госдолга экс-министр финансов Алексей Кудрин. Он допустил, что в 2016-м в тяжелой ситуации заимствования государства (по плану это 300 млрд рублей) можно увеличить вдвое. Впрочем, Кудрин отметил, что темпы роста госдолга с 2012 года — с 10% ВВП до почти 15% - и без того высокие.

Словом, мы все-таки будем наращивать госдолг, и сползать в 1998-й. Но главная неприятность даже не в этом. Если повторится дефолт, 1998 год, возможно, мы будем вспоминать почти с умилением. Тогда, после обрушения пирамиды государственных краткосрочных облигаций (ГКО), российским компаниям были доступны дешевые западные кредиты под 2−3% годовых, которые сыграли не последнюю роль в процессе возрождения российской экономики. А сейчас денег на восстановление промышленности нет. Внутренние займы запредельно дороги, а внешние практически недоступны, в том числе из-за санкций.

Насколько мы близки к повторению сценария 1998-го, и что ждет экономику РФ, если он реализуется?

 — Древние говорили, что в одну реку нельзя войти дважды, так же обстоит дело с экономической реальностью, — отмечает руководитель направления «Финансы и экономика» Института современного развития Никита Масленников.

 — Безусловно, причиной дефолта 1998-го был высокий внутренний долг и сложившаяся на внутреннем рынке этого долга пирамида ГКО — точнее, обрушение этой пирамиды. Однако главной причиной кризиса были не низкие цены на нефть, и даже не ГКО.

Мы бы могли гораздо спокойнее пройти 1998 год — тем более, решения, как приспособиться к неизбежному понижению курса рубля, разрабатывались еще зимой 1997−1998 годов. Но спусковым крючком кризиса, помимо фундаментального фактора — внутреннего госдолга, — стала отставка в марте 1998-го правительства Виктора Черномырдина.

В результате, взаимодействие кабмина с Центробанком было парализовано минимум на два месяца. Все это время необходимые решения не принимались, а те, которые потом были посланы вдогонку, выглядели как попытка запрыгнуть в последний вагон уходящего поезда.

Думаю, повторение такого стечения обстоятельств вряд ли возможно в текущей ситуации.

«СП»: — Означает ли это, что у нас нет рисков при наращивании госдолга?

— Вовсе нет. В бюджет-2016 заверстана довольно скромная величина повышения госдолга — 300 млрд рублей. Эту планку российская экономика спокойно выдерживает. Но дальше возникает вопрос политического выбора: либо наращивать госдолг, либо ускоренно тратить Резервный фонд и искать источники экономии госрасходов.

Я выступаю за второй путь, тем более, что источники экономии уже выявлены Счетной палатой. Это завышенные на 396 млрд рублей расходы по крупным государственным стройкам. В частности, речь идет о космодроме «Восточный», сметная стоимость которого, по мнению аудиторов, оказалась завышенной на 20%.

Источником экономии, кроме того, являются налоговые льготы, которых в 2014 году набралось на 2,1 трлн рублей — а это чистый вычет из доходов бюджета. Если на этих направлениях навести порядок, возможно, и увеличивать госдолг не придется.

«СП»: — Но принято считать, что доля госдолга в ВВП у нас в разы меньше, чем у многих развитых и развивающихся стран, и в ее увеличении нет ничего страшного. Это не так?

— На мой взгляд, в этом утверждении немало лукавства. Проблема не в доли, а во влиянии государственных заимствований на рынки и экономику страны в целом.

Если вы начинаете занимать на внутреннем рынке, вы должны платить премию кредиторам. Для этого вы будете вынимать из экономики средства, которые могли бы в ней прокрутиться — фактически, вы финансируете за счет экономики дефицит бюджета.

Здесь действует простое правило: ровно настолько, насколько вы увеличиваете госдолг, вы отнимаете у экономики средств, которые могли быть использованы для восстановления объемов инвестиций, когда для этого возникнут благоприятные предпосылки.

Кроме того, в случае роста госдолга стоимость новых заимствований увеличивается. Вы будете вынуждены платить больше премии по долговым облигациям, иначе вы их просто не продадите. Между тем, стоимость государственных облигаций является ориентиром для других финансовых инструментов, которые обращаются на рынке. Так вот, если у вас повышается доходность гособлигаций (а это неизбежно в текущих обстоятельствах), у вас одновременно увеличивается цена размещения корпоративных облигаций.

Другими словами, чем больше госдолг, тем меньше шансов у остальных субъектов рынка разместить свои ценные долговые бумаги. А это корпорации, банки, субъекты федерации, муниципалитеты.

В итоге, наращивание госдолга создает эффект сильнейшего перекоса в экономике. Да, государство может занять денег, но тем самым оно убивает рынок ценных бумаг. А эти бумаги нужны бизнесу, чтобы жить, выживать и осуществлять инвестиционные программы. И надо понимать: инвестиции сейчас важны как никогда. Доступ на внешние финансовые рынки стал очень дорогим из-за санкций, а привлечь инвестиции можно гораздо дешевле.

Получается, если вы наращиваете госдолг, вы одновременно перекрываете канал подкачки ликвидности для корпоративного сектора экономики. Стало быть, обрекаете этот сектор на ситуацию на грани прозябания.

Такое прозябание снижает перспективы роста экономики РФ в целом. В этом случае можно гарантированно забыть о возможностях быстрого ее восстановления.

«СП»: — Что делать в такой ситуации?

— Я согласен с Медведевым, который на Гайдаровском форуме сказал: главное — это найти оптимальную форму пересмотра бюджетных параметров. Я, например, убежденный сторонник структурных реформ, маневра в расходах на длинную перспективу, и выкачивания «воздуха» — необоснованных расходов — из госпрограмм.

Надо понимать: мы не можем позволить себе повторения сценария 1998 года. У нас сегодня нет того потенциала «отскока», который был в 1999—2000 годах. У нас нет свободных незагруженных производственных мощностей, совершенно другая демографическая ситуация, дефицит рабочей силы. Это значит, что наша экономика после нового дефолта не сможет быстро подняться, как это было после 1998-го.

Проблема заключается в том, что сегодня темпами роста управляют структурные ограничения нашей экономики. Их и нужно послойно снимать, и начинать следует именно с реформирования бюджетных расходов…

 — Грамотный экономист не будет сравнивать нынешнюю ситуацию с 1998 годом, — уверен бывший председатель Верховного Совета России, заведующий кафедрой мировой экономики Российской академии им. Г.В.Плеханова Руслан Хасбулатов.

 — Хочу напомнить, что размер федерального бюджета в 1998 году составлял около 20 млрд долларов — меньше, чем бюджет Финляндии. Это был политический и моральный кризис, речь шла о возможном распаде страны.

Кроме того, я не считаю, что в 1998-м было такое же скачкообразное снижение цен на нефть, как сейчас. Нефтяные цены начали снижаться еще в 1986 году, но все 1990-е оставалась относительно стабильными на уровне около $ 18 за баррель. Только в период с июля по октябрь 1990 года, из-за вторжения Ирака в Кувейт, цена резко выросла — с $ 15 за баррель до $ 41,15.

Поэтому если мой студент будет сравнивать 2016-й год с 1998-м, я поставлю ему «двойку»…

 

 

На правительство легла «тень Чубайса»

«Эффективные менеджеры» могут в кризис «прихватизировать» госактивы на 1 трлн. руб.

 

 

Выступая в среду на форуме, организованном РАНХиГС и Институтом экономической политики им. Е.Т. Гайдара, министр финансов Антон Силуанов заявил о том, что если не привести российский бюджет «в соответствие с текущей ситуацией», то «стихийная „подстройка“ может ударить по населению через высокую инфляцию, как это было в кризис 1998—1999 годов».

Похоже, в целях обоснования готовящегося урезания расходных статей бюджета и падения жизненного уровня населения представители экономического блока правительства берут на вооружение давно обкатанный на медийных просторах России инфляционный жупел. При этом г-н Силуанов так и не объяснил, почему готовящийся секвестр бюджета, который негативно отразится на покупательной способности наших граждан, страшнее мифической инфляции. Мифической, поскольку, как убедительно доказывает постсоветская практика, рост цен в нашей стране имеет немонетарный характер. То есть, он связан не с излишком, а, наоборот, с дефицитом денежной ликвидности, что и оборачивается «инфляцией издержек».

Судя по всему, уже объявленным 10-процентным урезанием расходных статей бюджета дело не ограничится. И в ход пойдёт весь арсенал средств, который уже довёл российскую экономику до нынешнего плачевного состояния. Так, глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев призвал вернуться к вопросу о частичной приватизации ВТБ и «Сбербанка». В конце 2015 года об этом же говорил глава «Сбера»Герман Греф. Предполагается, что эта мера позволит докапитализировать крупнейших игроков на российском рынке банковских услуг.

Такая трогательная забота о российских финансовых мэйджорах производит достаточно странное впечатление. Учитывая, что тот же «Сбербанк» по-прежнему активно занимается бизнесом на территории Украины, которую возглавляет, мягко говоря, недружественный Москве режим. В частности, как стало известно, Украина договорилась со «Сбербанком» России о реструктуризации кредитов «Укравтодора» и КБ «Южное». Напомним, что кооперационные связи с предприятиями украинской «оборонки» были разорваны по инициативе Киева ещё в прошлом году. Так что никаких бонусов представителям российского ВПК это решение точно не сулит.

Впрочем, минимизация государственного присутствия не ограничится одной только банковской сферой. В частности, руководство Минфина выступает за то, чтобы распрощаться с 19,5% акций нефтяного гиганта в лице «Роснефти» (в настоящее время власти контролируют пакет в 69,5% акций). С молотка могут также уйти крупные пакеты акции таких локомотивов российской экономики как «Башнефть», «Русгидро», «Алроса», «Аэрофлот» и других «бюджетообразующих» компаний.

Стоит отметить, что приватизационные планы правительства постоянно корректируются в направлении прямо противоположном негативной динамике нефтяных цен. Изначально кабинет Медведева рассчитывал заткнуть таким образом бюджетную «дыру» размером в скромные 33 млрд. рублей. А уже под занавес уходящего 2015 года глава Минфина России Антон Силуанов выразил мнение, что доходы от приватизации долей госкомпаний в 2016—2017 гг. могут составить до 1 трлн. рублей.

В разговоре с «СП» зампредседателя комитета Госдумы по экономической политике, инновационному развитию и предпринимательству Николай Арефьев заявил, что «антикризисные» рецепты, предлагаемые экономическим блоком правительства, отражают вопиющую некомпетентность его представителей.

— Я не знаю, на чём был основан оптимизм наших министров-монетаристов в ходе бюджетных проектировок. Очевидно, что цена на нефть будет снижаться и по некоторым прогнозам достигнет $ 20 за баррель.

Продемонстрировав свою прогностическую несостоятельность, экономические власти начинают паниковать и метаться. И ничего лучшего, чем сокращение расходных статей бюджета, а также реализацию ликвидных госактивов они придумать не смогли. Приватизацию в сложившихся условиях я бы сравнил с «гениальной» идеей «продать последние штаны» .

Взять, например, «Роснефть», участие государства в акционерном капитале которой планируется сократить на 19,5%. Продать этот пакет — всё равно что отправить в суп «курицу, несущую золотые яйца». Давайте пустим с молотка «Газпром», «Роснефть» и другие стратегические активы. А завтра что будем делать, учитывая, что кризис явно будет иметь затяжной характер? Кремль продадим?

«СП»: — Какая существует альтернатива?

— Надо заставить этих господ, наконец, запустить экономику, чтобы зарабатывать деньги. Мы ежегодно тратим больше $ 200 млрд. на закупку продовольствия, которое можно произвести и в наших климатических условиях. Программа импортозамещения была объявлена почти два года назад, «а воз и ныне там». Скромный 3% прирост производства в сельском хозяйстве в 2015 году — это не та динамика, которая нам нужна.

Давайте не продавать госактивы, а стимулировать потребительский спрос. То есть, не уменьшать зарплату бюджетникам, а увеличивать. Если в январе вложить рубль в лесопромышленный комплекс, в декабре можно получить (ничего не продавая) два рубля дохода. Почему мы не строим заводы и фабрики, не шьём обувь, одежду? Турции объявили торговое эмбарго и, наверное, будем ходить без трусов, потому что давно разучились их шить.

На Гайдаровском форуме опять расхваливали рыночную экономику. Но после 1945 года в стране вводили в строй по 1,5 тысячи заводов ежегодно, чтобы ликвидировать безработицу и обеспечить людей необходимыми товарами.

На носу парламентские выборы, а через два года президентские, либералы просто боятся что-либо менять. Прибегая к своему излюбленному со времён Гайдара и Чубайсаприёму — устраивают «приватизационный чёс». Вчера президент встречался с главой «Аэрофлота». Не удивлюсь, что уже осуществляется «предпродажная подготовка» нашего крупнейшего перевозчика. По крайней мере, в конце 2015 года у властей были такие планы.

«СП»: — Под программу разгосударствления экономики подводится идеологическая база. Её необходимость объясняют тем, что само государство — «неэффективный менеджер». По принципу, «частник придёт, порядок наведёт».

— Получается, наши власти сами себе ставят двойку за невыполнение управленческих функций. Да наведите вы, наконец, порядок с госкомпаниями, сделайте их деятельность более прозрачной, повышайте ответственность их руководства. Другого выхода нет. Вся постсоветская история доказывает, что «невидимая рука рынка» способна только разрушать, но не созидать.

Я считаю предательством политику запирания кредитных ресурсов. Рынок жилья скукожился, потому что граждане не могут взять ипотеку. Дома девелоперы построили, а квартиры не раскупаются. Разоряются строительные компании, а суды завалены исками. Активы банковской системы сегодня составляют 75 трлн. рублей. Личные вклады граждан только в «Сбербанке» — примерно 22 трлн. рублей. Почему часть этих средств нельзя выдать бизнесу в виде кредитов по приемлемым ставкам?

«СП»: — Потому что ставка рефинансирования ЦБ с 01.01.2016 года — 11,00%.

— Ну, так ведь некоторые банки накручивают процентные ставки до 25% годовых.

«СП»: — Власти утверждают, что пытаются решить проблему докапитализации банков за счёт их частичной приватизации.

— Положительного эффекта это всё равно не даст. Мы знаем, что наши банкиры занимаются чем угодно — валютными спекуляциями, выводом капиталов за рубеж, но только не инвестированием в реальный сектор.

Допустим, кабмин рассчитывает за счёт приватизации пополнить бюджет на 1 трлн. рублей за два года. При этом на 10% сокращаются все расходы (1,6 трлн. рублей). Где здесь логика, на что пойдут вырученные средства? Я согласен секвестировать бюджет, но только для того, чтобы вложить их в предприятия, которые завтра принесут доход в несколько триллионов рублей. Но ведь всё только проедается и разворовывается.

Какой смысл продавать 19,5% пакет «Роснефти» за 500 млрд. (это ещё оптимистическая оценка), когда у правительства 150 млрд. рублей лежат на счетах в виде остатков средств 2015 года, а ещё 342 млрд. рублей представляют замороженные накопительные пенсионные взносы? Это напоминает диверсию. Индекс РТС, отражающий стоимость наших компаний, падает. Соответственно, акции предприятий и компаний кому-то достанутся по заниженным ценам.

«СП»: — Интересно, кому?

— Могу предположить, что аффилированным с властями «знакомым всё лицам». Государство и население пострадает, зато олигархи получат возможность совершить очередной «большой хапок».

Всё, что предлагают Улюкаев и Силуанов — это стандартный набор неолиберальных мер по преодолению кризиса, отмечает профессор экономического факультета МГУ Александр Бузгалин.

— Речь идёт о приватизации, сокращении социальных расходов и т. д. Когда утверждают, что секвестр бюджета — это единственный способ не перекладывать расходы на население, это, мягко говоря, лукавство. Поскольку, по факту, означает урезание зарплат, уменьшение числа рабочих мест, сокращение расходов на образование, здравоохранение, пенсионное обеспечение, решение экологических проблем. То есть, фактически, наносится прямой удар по уровню жизни населения.

Наши власти используют только монетарные методы — либо рост долговых обязательств, либо (кстати, вопреки монетарным рецептам) раскручивание спирали инфляции.

Что касается распродажи госактивов, то это ещё один компонент традиционной неолиберальной политики. Во-первых, следует иметь в виду, что вырученные средства, как правило, не поступают в бюджет непосредственно. Частный бизнес просто обязуется в течение какого-то срока оплатить приобретённые акции в виде косвенных платежей. Схема примерно такая — вы нам отдайте акции, затем мы заработаем деньги и вернём их стоимость.

«СП»: — Чем-то напоминает скандально известные «залоговые аукционы» в 1990 гг.

— Примерно в таком же духе. Это растянутая во времени сделка, которая позволяет достаточно долго не выплачивать деньги бывшему собственнику в лице государства. Во-вторых, учитывая крайне низкую конъюнктуру на рынке капитала, реализовать госактивы можно только по заниженным ценам. Скорее всего, будет искусственный сговор, чтобы не допустить хотя бы рыночной цены. Грубо говоря, это станет очередным ограблением государства и простых граждан.

Идея о том, чтобы посредством приватизации пакетов госбанков осуществить их докапитализацию, не выдерживает критики. Начнём с того, что спасение банков — это не главный приоритет в тяжёлой кризисной фазе. Для начала нужно разобраться с тем, на что расходуются госсредства, которые выделяются этим структурам. Ведь банковский сектор в России так и не стал полноценной «кровеносной системой» экономики. Я имею в виду его функцию инвестора в серьёзные проекты.

Все предлагаемые решения исходят из ложного посыла, что у капитала ничего брать нельзя. Можно изымать деньги у граждан, у производства, но нельзя трогать собственников капитала. Ни через принудительные обязательства по выполнению инвестиционных программ в интересах государства, ни посредством введения прогрессивного подоходного налога, ни за счёт стимулирования вложения доходов в совместные инвестиционные проекты в рамках частно-государственного партнёрства.

Заведующий кафедрой политической экономии РЭУ им. Г.В. Плеханова Руслан Дзарасов согласен с тем, что кабинет министров пытается переложить бремя преодоления кризисных явлений на население.

— Просто потому, что он не хочет отказываться от провалившегося курса. Впрочем, сторонники этого подхода находятся и за стенами дома на Краснопресненской набережной. Так, в конце прошлого года Герман Греф призвал провести приватизацию возглавляемого им «Сбербанка».

Вообще, доход, который предполагается получить даже в лучшем случае (1 трлн. рублей), незначителен с точки зрения решения проблем, стоящих перед страной. Нужно менять саму экономическую модель. В частности, нельзя допускать снижения платёжеспособного спроса со стороны населения. Наоборот, необходимо изменить перераспределение национального дохода в его пользу, чтобы расширить ёмкость внутреннего рынка на фоне санкций и сжатия мирового спроса.

Многие экономисты уже давно предлагают ввести валютный контроль, чтобы не допускать утечки капитала за рубеж. В прошлом году отток составил порядка $ 70 млрд. Если этого не сделать, остальные меры будут напоминать «ловлю блох».

«СП»: — В противном случае те же доходы от приватизации просто «перекочуют» за границу через офшорные «дочки», которые есть у многих госкомпаний.

— Конечно. Я не сомневаюсь в том, что разгосударствление обернётся выводом активов нашей «офшорной аристократии» в той или иной форме.

И это при том, что огромные средства госкомпаний просто размещены на депозитах в банках. Вместо того, чтобы быть инвестированными в производство (для чего, они, собственно, и были выделены). Причём государство даже не получает проценты от банковского оборота этих финансовых ресурсов. Это уже гарантировало бы получение тех 33 млрд руб., на которые рассчитывал Минфин по первоначальному прогнозному плану приватизации.

«СП»: — Покрывать бюджетный дефицит в полном объёме за счёт средств суверенных фондов власти не планируют. Хотя, возникает вопрос, для чего они тогда создавались?

— Вопрос резонный. С помощью Резервного фонда и Фонда национального благосостояния наше руководство поддерживает, в основном, крупный бизнес. Пришло время не проедать финансовые «заначки», а использовать их в качестве недостающего инвестиционного ресурса. То есть, вкладывать в производство в соответствие с провозглашённой, но неисполняемой стратегией импортозамещения.

Только государственные инвестиции могут восполнить падение частных вложений. Это позволит создать новые рабочие места и увеличить внутренний спрос в экономике. Вот, чем надо заниматься.

Возникла парадоксальная ситуация. Сначала было принято «бюджетное правило» — если цена на нефть высокая, то доходы отчисляются в Резервный фонд. Если низкая, то деньги должны возвращаться обратно в экономику в целях поддержания бюджетных расходов. Теперь же, как выясняется, это правило работает только в одном направлении. Спрашивается, ради чего было копить «резервные доллары» (примерно 3 трлн. 379,8 млрд руб. на начало года)? Нас пугают инфляцией, скорым опустошением кудринской «кубышки», но эти деньги нужно не проедать, а инвестировать.

Добавить комментарий

Plain text

  • HTML-теги не обрабатываются и показываются как обычный текст
  • Адреса страниц и электронной почты автоматически преобразуются в ссылки.
  • Строки и параграфы переносятся автоматически.
CAPTCHA
This question is for testing whether you are a human visitor and to prevent automated spam submissions.